对赌失败？跨境大卖花千万回购股权

对很多企业而言，发展到一定程度，都会不可避免地走上资本化道路，冲刺IPO，2022年跨境电商行业更是涌现了一大批通过自主融资、对赌借壳上市的企业。深圳跨境大卖征鸟出海便是其中的一位，“联姻”上市公司因赛集团，签订为期五年的对赌协议，但在第一年惊险完成对赌后，却发生了一些“事故”。

业绩未达标，征鸟出海被要求回购价值千万股权

2022年年初，深圳市征鸟出海科技有限公司（以下简称“征鸟出海”）拿下广东因赛品牌营销集团股份有限公司（以下简称“因赛集团”）亿元融资，因赛集团以亿元的出资认购了征鸟出海13.51万元的新增注册资本，对应取得征鸟出海增资后11.4259%的股权。同时，由于股东共青城云岫出海投资管理合伙企业（有限合伙）未履行任何增资款项缴纳义务，决定对其实施定向减资，减资完成后因赛集团持有征鸟出海的股权比例增加至11.6526%。

如今，由于业绩未达标，因赛集团要求征鸟出海、征鸟出海管理层连带的以现金回购因赛集团持有的征鸟出海的全部股权，暂计息2022年11月30日，股权的回购价格为7426.94万元。

同时，因赛集团要求，在协议签署后十个工作日内，回购方需支付首期股权回购款500万元；2023年1月31日前，回购方支付第二期回购款3000万元；2023年3月31日前支付完毕剩余股权。

谈及征鸟出海与因赛集团的“联姻”，还要从双方签订对赌协议说起，当时征鸟出海与因赛集团签下为期五年的对赌协议，要求征鸟出海在2021年-2025年期间扣除非经常损益后归属母公司的税后净利润分别不低于0.52亿元、0.71亿元、0.93亿元、1.21亿元、1.56亿元。

就2021年的数据来看，当年的净利润达到了0.537亿元，承诺完成率为103.31%，可以说是非常惊险的完成了对赌，以至于当时就有不少人对征鸟出海2022年的业绩担忧。

因为征鸟出海与因赛集团还签订了补充协议。在补充协议中提到，如果2022年上半年征鸟出海的实际净利润较全年承诺业绩的完成率低于35%，因赛集团有权要求征鸟出海及其管理层以现金回购因赛集团持有的征鸟出海的全部股权。

而结果也很显然，2022年上半年征鸟出海实现扣除非经常损益后归属母公司的净利润为2367.87万元，低于2022年全年承诺业绩0.71亿元的35%，没有达到补充协议中的要求，于是因赛集团要求征鸟出海履行补充协议中的内容。

如果这笔款项按照因赛集团的要求于2023年3月31日前支付完毕，那么是不是意味着因赛集团与征鸟出海的关系将回到对赌前，双方的对赌是不是宣布失败了？“联姻”是不是要结束了？

有不少卖家为征鸟出海的境遇感到惋惜：“今年上半年基本上都没得赚，也就是后半年有几个大促节点，如果因赛集团不以补充协议来考核，以全年的利润来考核，那么结果会不会不一样？”不过目前征鸟出海2022年的营收和净利润还未公布。

虽然因赛集团与征鸟出海的关系最终会走向何方我们还不知晓，但可以知道的是征鸟出海此前交出的成绩单非常亮眼。

征鸟出海成立当年年净利润高达6430万

作为一家成立于2020年的跨境电商公司，征鸟出海的前身是踏浪者国际的平台事业部，目前位于龙岗坂田，主要以销售家居生活用品为主，旗下家居灯具、家纺以及宠物用品主要通过Amazon、eBay、Wish等平台销售到英国、德国以及意大利等欧美相对发达的地区。

与一般企业不同，征鸟出海非常注重自有品牌的建设，目前旗下拥有数十个独立品牌，并且多个品牌在平台被推荐，多款产品在类目的排名都非常靠前。

2020年，征鸟出海成立，当年创造的营业收入就达到了5.52亿元，归属母公司的净利润为0.643亿元，出海毛利率（扣除分销收入）约为52%。而在征鸟出海的主要收入中，亚马逊平台是其最大的营收渠道，2022年征鸟出海在亚马逊平台的营收为5.04亿元，其次，为eBay平台，营收为4699.64万元。

对比一众刚成立的跨境电商企业而言，征鸟出海一出场交出的答卷可以说就非常优异，不少业内人士更是对其抱以较高的期待。

2021年，虽然征鸟出海的营收和利润均有所回落，但其毛利率（扣除分销收入）并未发生太大变化，为53%。在征鸟出海公布的2021年前九个月的财务数据中，我们也可以看到家居生活用品为公司贡献了最大的收入来源，其营收占据总营收的比例超过7成，其次就是运动和户外类目。

征鸟出海也深知产品是建立市场竞争力的根本，尤其是占据较大营收比例的家居产品。在未来，征鸟出海计划会有针对性的专项研发和投放体积较小、适合空运运输、且单价相对较高的精品家居产品。

为满足客户的需求，征鸟出海还在不断提高产品的上线速度，由2021年的月均上线165款提升至2022年的月均300款以上。

同时，征鸟出海还在计划拓展市场。在继续深耕欧美市场的情况下，征鸟出海还计划快速开拓亚洲以及南美等新兴市场，进一步拓展自身在海外市场的占有率。此外，2022年公司还组建了新的部门，专门运营沃尔玛、Wayfair、日本乐天、韩国Coupang、波兰Allegro、法国Cdiscount等多个平台，在丰富产品的销售渠道的同时，为未来销售的持续增长提供新的动力。

先不说征鸟出海与因赛集团未来的走向如何，单单是看征鸟出海自身还是有很大的发展潜力的。但是在当前的大环境下，征鸟出海能否保持原有的营收和利润，并进一步推动业绩增长还是一个未知数。